PENSIONISTAS

última actualización: 30/06/2008

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comunicados

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(Con este comentario sólo quiero invitar a la reflexión)

La accesibilidad al crédito y, a tipos de interés y primas de riesgo históricamente bajos, trajo consigo un periodo de bonanza económica, pero que hoy ya nadie pone en duda que esta etapa toco a su fin, como consecuencia de la crisis financiera y la restricción crediticia.

Se nos dice, que los mercados funcionan bien, sin embargo los hechos demuestran que no es así. Y si, en la mayoría de las ocasiones los inversores se comportan con criterio racional, en cuanto aparece la incertidumbre y se adueña de los mercados, el inversor no puede valorar correctamente los riesgos y entonces se acojona, (comportándose como lo que realmente somos, animales de manada, es decir vamos de un lado para otro como las ovejas…) en estos momentos se produce el desplome o las famosas crisis financieras.

El sistema sigue asumiendo que los mercados son eficientes, considerando que las crisis forma parte de un ciclo regular de aproximadamente cinco años. Por lo tanto debemos entenderlas como una normalidad, del sistema. (No exijamos, pues explicaciones absurdas. ¡PERO JODER…! ¿QUIÉN PAGA LAS CONSECUENCIAS?

Simplificando, cuando  existe una sobrevaloración de los activos gradual y placenteramente. Quienes participan del reparto del pastel y ven mejorar sustancialmente su porción (incluso hay quien la lleva con guinda) todo va bien, (“La famosa frase: ¡España va bien”) la actividad económica es positiva y el empleo, etc., los Gobiernos permiten que unos se beneficien en exceso del fenómeno. Sin embargo, el ajuste siempre es violento e impredecible, entonces es cuando el sistema financiero y bancos, provocan restricciones crediticias (Cierran el grifo. Claramente, los bancos te ofrecen paraguas cuando hace sol y te lo niegan cuando llueve.) que acaban contagiando a la economía real de las familias y empresas. Es decir la crisis la paga siempre el pobre trabajador.

Y es que sigue uno leyendo que la culpa es de las hipotecas, pero la realidad es que la causa es la habitual, (falta real de valoración del riesgo por parte de los inversores,  _como en su día dijo Alan Greenspan, “exuberancia irracional”_ excesivo apalancamiento e inflación de activos  _esta suele provocar durante la fase de euforia dos consecuencias de gran importancia, el efecto riqueza y la sobreinversión_). Es cierto que las hipotecas de mala calidad  (subprime) en EE.UU han sido el alfiler, que hizo explosionar la burbuja, pero esta ya estaba a reventar.

(Los usureros, aprovechándose del desarrollo de los mercados de titulización de los años noventa, vieron en las hipotecas (Ver: subprime) de mala calidad una lucrativa oportunidad de negocio. Crearon entidades financieras especializadas en este tipo de préstamos, cuyo modelo de negocio era muy sencillo: conceder las hipotecas a un tipo mayor que las “prime”  titulizar esos préstamos y el beneficio sería la diferencia entre el tipo de interés del préstamo y el coste de la titulización. Hasta aquí se cumple la premisa. Pero el proceso estuvo plagado de excesos. El banco de inversión, encargado de titulizar los prestamos, supuestamente no asumiría riesgo en la operación, ya que solo vendía a un inversor final. Pero como más tarde se descubrió, los bancos de inversión también eran inversores finales que aparcaban los títulos en vehículos de inversión (Special Invesments Vehicles,(SIV),  Conduit, etc.) fuera del balance para eludir la regularización. Los inversores son adversos al riesgo y las titulaciones subprime no resultaban suficientemente atractivas, a pesar de ofrecer una mayor rentabilidad, por lo tanto la innovación financiera se encargo de incluirlas en productos financieros sofisticados (CDO, Collateralized Debt Obligation) mezcladas con otros títulos de mayor calidad para evitar los recelos de los inversores.

Resumiendo: para la concesión de una hipoteca  “subprime”  a una familia en EE.UU, se realizaban varias operaciones financieras y en cada una de ellas el grado de apalancamiento aumentaba. Por ejemplo: El Conduit se constituía, con un 10% de capital propio y un 90% de deuda, fundamentalmente en el mercado de pagarés. Por lo tanto el grado de apalancamiento o exposición al riesgo de variación en el precio era de 10 veces. Luego el “hedge fund” (fondos de riesgo) también se apalancaba y ampliaba el grado de apalancamiento del sistema. En palabras de los expertos “El sistema era tan eficaz que, que murió de éxito”.

El negocio iba de “viento en popa y a toda vela” con una gran demanda de títulos, que facilito la concesión de préstamos subprime. El precio de la vivienda en EE. UU se disparaba, (Como en España) y la demanda para comprar casas disminuía. Pero los bancos alargaban los plazos de las hipotecas y ofrecían tipos de interés bajos los primeros años para que la cuota del préstamo fuese atractiva y poder emitir títulos.

Cuantas más facilidades te den de entrada (Como la carencia por ejemplo) más incremento sufrirá la hipoteca a la hora de “metamorfosearse”.

El problema es que las aguas siempre buscan su cauce. Y la Reserva Federal, comenzó a subir sus tipos de interés, la mayoría de las hipotecas se contrató a tipo de interés variable y tras pagar tipos de cuatro por ciento en los primeros años de vida, la primera renovación obliga a pagar tipos muy superiores. Este aumento de cuota conlleva, una mayor morosidad. Con lo cual los compradores de bonos titulizados dejaron de percibir los flujos prometidos y el valor de los títulos se desplomó en enero del 2007, provocando el primer episodio de la actual crisis financiera.

Las pérdidas en los bonos titulizados afectaron a muchas estructuras financieras especialmente CDO, cuyos tenedores no eran conscientes de que estaban expuestos al riesgo de la crisis de las subprime y la incertidumbre se fue adueñando gradualmente de los mercados…

Los bancos temen prestar, ya que tienen que dotar provisiones, incrementar sus recursos propios y los mercados de captación de pasivo no funcionan con normalidad. Por lo tanto, el sistema bancario ha transferido su problema a la economía real)...  

II parte.

España en el ajo:

Junto con EEUU y Reino Unido, España es una de las economías, más afectadas por la crisis financiera.  España se volcó de lleno en la globalización, siendo una de las economías que más provecho saco de esta época de vacas gordas. Con una tasa de apertura comercial de las más elevadas de los países desarrollados, y la apertura financiera ha aumentado.

(Toda esta iniciativa de apertura comercial atiende al modelo de economía de libre mercado, que supone limitar las actividades del Estado a lo esencial y que las actividades de transacciones económicas deben depender exclusivamente de la libre iniciativa de los individuos. Para dicho escenario se creó la Organización Mundial de Comercio –OMC.

Así como él: El proceso de apertura financiera requiere de un marco de políticas internas coherente y flexible. Esta es una condición necesaria para que la economía pueda adaptarse en forma oportuna y sin grandes traumas a los shocks que con frecuencia ocurren en la economía internacional).

El modelo de crecimiento español, ha sido muy aplanado y dependiente de la financiación exterior. La actual crisis financiera dificulta la captación de capital internacional, la cual en su mayor parte se había canalizado a través del sistema bancario y se había producido mediante la venta de bonos respaldados con préstamos hipotecarios, especialmente cedulas hipotecarias.

Las cédulas hipotecarias son títulos emitidos por entidades financieras que pagan un interés fijo y que tienen como garantía la totalidad de los créditos hipotecarios concedidos por la entidad que los emite.  

En otras palabras y entre nosotros la "Cédula hipotecaria",  Viene a ser que te endosan una hipoteca. Es decir, tú pones la pasta para que otro compre el piso y se hipoteque, el hipotecado le paga al banco, que a su vez te paga a tí. El banco gana un poco por intermediar, pero tú te llevas el riesgo si hay mora.

Por cierto, los bancos españoles han inundado el mercado europeo de cedulas hipotecarias de tal forma que nadie las quiere ver a no ser que sean a precio muy rebajado y con condiciones ventajosas. Y aun así muchos bancos europeos están planteándose ejercer el derecho de recompra. Y ahora quieren colgar el muerto a sus propios clientes.

En los últimos años el mercado secundario de cédulas hipotecarias ha gozado de una gran liquidez. Sin embargo, en los últimos meses este mercado ha estado paralizado debido a la crisis Subprime y a los problemas de confianza y liquidez que han tenido los bancos y las cajas. En los últimos meses, algunos bancos han tenido que cancelar la emisión de estos títulos.

Un día de estos  leía la noticia de que el Banco Santander ha tenido que emitir deuda senior ante la imposibilidad de colocar cédulas hipotecarias. La deuda senior es la deuda que tiene preferencia en el cobro en el caso de que una empresa quiebre.

CajaMadrid ha seguido los pasos del Santander y anunció también una emisión de deuda senior con vencimiento a tres años, aunque ha tenido que pagar una prima superior a la del Banco que preside Emilio Botín.

El sistema bancario español, tenía un modelo de negocio basado en el crecimiento y la diferencia entre el crecimiento del activo y de los pasivos tradicionales se cubría en los mercados de capitales, básicamente con la emisión de cédulas. Los problemas para emitir nuevas cédulas han obligado a los bancos cambiar bruscamente de modelo de negocio. Ahora se pelean por el pasivo tradicional y el crecimiento del crédito está supeditado a la captación del mismo. La crisis financiera precipito el cambio de modelo y se ha producido una intensa restricción crediticia, trasladando el problema rápidamente a la economía real.

Sigue existiendo necesidad de vivienda, pero los precios actuales son inaccesibles, por lo que la demanda se paro en el 2006 y la oferta, en parte por las condiciones de financiación de las entidades financieras, continuó creciendo, acumulando un elevado stock de viviendas sin vender.

Todo esto pasa porque, no somos capaces de aprender la lección: Y que el crecimiento económico no se estaba  financiando mediante un aumento de la demanda externa de los bienes y servicios producidos en España, muy al contrario, las importaciones exceden cada vez más a las exportaciones, acumulando nuestra economía un saldo negativo o "déficit" de los más altos de los países desarrollados.

Lo que realmente produce "la asfixia económica" de las familias es el aumento creciente del endeudamiento con las entidades financieras. Dicho de otra forma, lo que nos agobia es tener que pagar la hipoteca del piso, el plazo del coche, los préstamos de la reforma del piso, las liquidaciones de la visa o el crédito para el viajecito de turno... y que puntualmente nos pasan los bancos a nuestras cuentas cada mes. Dichas cuotas por separado no son gran cosa, pero juntas suponen una gran carga. ¡En Fin somos humanos!

 <<SAM>

50 ANIVERSARIO DEL El CERCLE d’ECONOMIA  

Hace unos días que  se celebró en Barcelona, el cincuenta aniversario del Círculo de Economía, (muy recordado por los tropezones de los protagonistas, entre los que se encuentra el tropezón del monarca, ¿lo recuerdan?). En el que se entregó varios premios  _vamos él clásico peloteo, siguiendo los arreglos preestablecidos, que de todos es sabido que la política y la moral van por caminos distintos. Puesto que los premiados, no dejan de ser los responsables de esta democracia imperfecta, al tiempo que alaban un entramado institucional que continúa reproduciendo formas lacerantes de pobreza, exclusión e injusticia _  en reconocimiento con el fin de destacar la trayectoria de personas y entidades que han contribuido a los objetivos fundacionales del Cercle: "Democracia, Europa y progreso económico".

A la vista de los galardonados, solo decir, tururú… estos solo contribuyen a llenarse sus bolsillos y los de sus representados. Y precisamente son participes de la actual crisis económica, que una vez más vamos a pagar todos los currelas, vasta analizar lo que alguno de los ponentes se atrevió a sugerir:  

Por ejemplo en el caso de Rato, el cual pilotaba el Fondo Monetario Internacional (FMI) cuando estalló la crisis de las hipotecas basura, causa de una debacle financiera con unas pérdidas de 945.000.000$, (609.600.000€). En su nuevo rol de asesor del Santander Criteria y del elitista banco especialista en fusiones Lazard, conocedor directo del problema, desgranó _en Barcelona durante estas jornadas conmemorativas del cincuenta aniversario_. Y expuso su opinión:

 “Faltó conciencia del riesgo de un modelo basado en crear y distribuir complejos productos financieros sacados fuera de balance”. Considera que quedan muchas preguntas sin contestar respecto a determinadas. “Simplicaciones de algunos sistemas de valoración de riesgos de las agencias de rating, una regulación, que hay que preguntarse si fue suficiente y un sistema de retribución basado en jugosos incentivos” (A que es listo, el tío… Porque, este buen señor, fue vicepresidente económico con Chema Aznar y por lo tanto gran impulsor del modelo de crecimiento económico español de los últimos años.)

Pues bien según él cree  que hay un mundo entre la respuesta a la crisis del Banco Central Europeo y la de la Reserva Federal de EEUU y la del Banco de Inglaterra. “En el tema de aceptar colaterales _garantías que aportan los bancos a cambio de obtener liquidez_ los bancos. El BCE ha sido mucho más eficiente”. En cambio, fue crítico con las autoridades estadounidenses por su tácita política de dólar débil, que ahora podría cambiar a la luz de las últimas declaraciones del presidente de la Reserva Federal, que se mostro preocupado por los precios.

Ya que en un mundo globalizado, la “frase americana de que le dólar es nuestra moneda, pero es su problema”  “también puede ser su problema”. (Hoy, La política exterior de una nación no se puede distinguir de su política interior. Así, podemos comprobar cómo la política exterior de un país está sujeta a las circunstancias del momento.). Por esto según Rato, “los países emergentes con monedas atadas al dólar, que en esta situación ven limitadas sus políticas anti inflacionistas”. (Los llamados efectos de segunda ronda) Uno de los más importantes, es la huída de inversores del dólar, hacia activos más rentables, como las materias primas, donde podría estar formándose un conato de burbuja. (Esta misma opinión expresó el ponente Antonio Brufau, presidente de la petrolera Repsol YPF, en el mismo foro, “que ese trasvase de dinero se está produciendo y que la subida del petróleo tiene un componente especulativo”  

Rato considera que la Reserva Federal peca de egoísta. Ya que puede haber frenado una recesión en EEUU, pero ha provocado un diferencial de tipos de interés con otras zonas y una caída del dólar de consecuencias múltiples.

Sobre España

Afirmó que España se enfrenta con una inflación cercana al 5%, y a su primera crisis dentro del euro. Por lo que “tendrá que enfrentarse al monstruo sin poder echar mano de dos instrumentos muy poderosos: la moneda y los tipos de interés” “Al Gobierno solo le queda la política presupuestaria, que tiene sus límites y las reformas estructurales, que deben jugar un papel muy importante”

También coincidió Felipe González y Carlos Slim inauguraban la sesión vespertina de las concurridas jornadas organizadas por el Círculo de Economía. Presidiendo el acto, Salvador Alemany, consejero delegado de Abertis, que ejercía de anfitrión. A su lado, el tycoon mexicano y el ex presidente del Gobierno acaparaban los flashes y la atención de los asistentes como ningún otro ponente había hecho antes. No se sabía quién era más importante, si el político o el empresario. Así estaban las cosas. La charla versaba sobre las Relaciones de Europa y Latinoamérica.  En su intervención en las Jornadas del Cincuentenario del Círculo de Economía, el ex presidente consideró que Europa no logra afrontar la "revolución tecnológica".

El coordinador del comité de sabios de la UE, F. González, hablo sobre el futuro de la Unión y de la necesidad de la energía nuclear. Precisamente, Él que durante su etapa como presidente del Gobierno firmó la moratoria nuclear, ha cambiado su discurso.

Para el economista jefe del FMI: La receta para España “Es necesario elevar la productividad y que los salarios crezcan menos que la inflación”

POR CIERTO ESTOS TANTO RATO COMO GONZALEZ, TAMBIEN FUERON CONTRATADOS PARA DAR UNA CONFERENCIA ANTE LOS DIRECTIVOS DE REPSOL YPF. ¡BUEN CACHE!

LA INMIGRACIÓN:

Todos los años, podemos apreciar una “Odisea Deslumbrante” que aborda la vida de las aves migratorias, su permanente lucha para sobrevivir, las llegadas y partidas de estas, en primavera y otoño.

El hecho para mí, más curioso, es que: Ni la migración del norte ni la del sur, afectan a las especies del lugar, en lo que a alimento se refiere. La llegada de las grandes bandadas coincide siempre con un aumento temporal en la disponibilidad de alimento en ciertas regiones, lo cual evita que se sobreexploten las reservas locales. Que alcanza sin problemas para satisfacer las demandas tanto de las especies del lugar, como la de los hambrientos visitantes. Una vez que la abundancia termina, estas prosiguen su camino, y se mantiene el equilibrio que no ha sido roto en millones de años.

Sólo es, la forma de proceder de los humanos, la que propicia la ruptura de este equilibrio. Recuerdo un poema que leí, el cual por significativo, reproduzco a continuación:

(Alberto Pedro) "Libre como un pájaro"

(Ortega y Gasset)  “Yo soy yo y mi circunstancia”  es decir "La vida es una actividad que se ejecuta hacia adelante, y el presente o el pasado se descubren después, en relación con ese futuro. La vida es futurición, es lo que aún no es”.

Hoy, es difícil no observar espacios donde gentes de distintos países y culturas convivan. La multiculturalidad está ahí, presente, también en nuestro país, donde la población inmigrante crece día tras día. Lo que nuestros políticos, como los del resto de los países, de la Comunidad Económica Europea, ven solo un gran problema.  Por lo que acordaron una nueva serie de medidas de seguridad fronterizas y redoblar sus esfuerzos para endurecer las normas de inmigración y de asilo para el bloque de 27 países. Claro las reacciones no se han hecho esperar. Pero lejos de los intereses nacionalistas de unos países o de los otros. El problema real y de fondo es que los derechos de las personas se ven claramente recortados.

 ¡La cualidad de persona la otorgan su libertad! ¡La que debemos reivindicar! Entre otras cosas para poder ir y venir por el planeta, o la galaxia, etc…

Pienso muchas veces que en el mundo la “sociedad” en vez de avanzar va hacia atrás, sino donde dejamos los pensamientos xenófobos, nuestros prejuicios, que abundan y que cada día son más evidentes.

¿De dónde eres?... Extranjero, pues si no te gusta lárgate, ¡fuera…! Vienes hacer dinero y quitar puestos de trabajo, ¡fuera…! ¡Que se largue de aquí…!

Por lo que todas estas normativas, que se toman, se hacen desde el punto de vista de los países de acogida. Esto hace que en general favorezcan más los intereses de sus nacionales en perjuicio de los intereses y expectativas de quienes deciden cambiar su lugar de residencia para buscar un futuro mejor para ellos mismos y para sus familias. El inmigrante es tratado como un sujeto ajeno que no tiene legitimidad para decidir sobre los temas que le afectan.  El hecho es que las políticas inmigratorias se encuentran con problemas que afectan, algunas veces de manera muy directa, a los derechos humanos que, como derechos comunes a la especie humana sin distinción de fronteras ni de razas, se entienden universales.

Quiero dejar claro que, yo primero, me siento una persona, que está en un rincón del puñetero universo, y que por vivir en este rincón se me dice que soy ciudadano de un país desarrollado, o ciudadano de un país emergente… o de cualquier otro lugar o categoría, (¡sí!, según el lugar donde uno vive, pertenece al 1º, al 2º e incluso 3º mundo, *podemos ser del norte o del sur, o simplemente no existes.) lo que te da unos derechos u otros, es decir puedo comer todos los días o puedo pasar hambre todos los días…

Miren señores, yo tal como lo veo, vivo y soy consciente de que los seres humanos no pertenecemos a un pedazo de tierra concreto, sino a un planeta llamando tierra y ni tan siquiera esto sino a un “GRAN UNIVERSO” es estúpido e inconcebible que se esté tomando este tipo de actitudes frente a personas que su único “delito” ha sido buscarse las papas, en otro país diferente al que nacieron.

Pero los inmigrantes, como todo bicho viviente, no se escapan del interés de los grupos de explotación del planeta. Que si mafias, que si trata de blancos y de negros, prostitución, etc… Es más uno cuando mira las cifras que el sector financiero o la publicidad de estos destinada a los inmigrantes, constata el cinismo de esta puñetera sociedad.

Incluso en nuestra opulenta sociedad: Pensemos, en el que busca un empleo determinado, ante la pregunta ¿De qué quieres trabajar? No sabe que contestar, porque no puede elegir, por lo cual te contestará, de lo qué sea. Si estudiaste medicina, o “X”… por lo que si eres demandante de un empleo te “encontraras mas perdido que una pulga en un garaje” esperando que el trabajo con el que soñaste y para el que  te preparaste, te encuentre él a ti no tu a él. Con lo cual, ya sabes prepara la maleta o el zurrón. Y sé un nómada, vaga, por el mundo. Lo que te convertirá en un inmigrante más…

¿Acaso hay, alguien que pueda afirmar que  tiene, sangre pura y de una sola procedencia o raza?, porque en algún punto de origen hay una pizca de otras culturas o razas.

<<SAM>>

*Mario Benedetti: Poema que plantea los valores y modelos dominantes en la sociedad de hoy en día.